Ernesto Bournigal: Mercado de Valores. Cuando la inversión impulsa el crecimiento de todos

Hablar del mercado de valores todavía evoca, para muchas personas, escenas de películas como Wall Street: corredores que gritan al mismo tiempo, teléfonos que no dejan de sonar, operaciones frenéticas, y un ambiente de aparente caos.

También, es común asociarlo con la volatilidad: acciones que se desploman de un momento a otro o que se disparan inesperadamente. Sin embargo, la realidad es muy distinta, al menos en República Dominicana. Aquí, el mercado de valores opera de manera ordenada, bajo un marco regulatorio sólido, con asesoría especializada, y decisiones
de inversión sustentadas en estrategias
de largo plazo.

En ese escenario, desempeña un papel fundamental la Superintendencia del Mercado de Valores (SIMV), encabezada por el doctor en Derecho, Ernesto Bournigal. 

Para el superintendente, el principal desafío para continuar fortaleciendo el mercado, no es únicamente ampliar la oferta de instrumentos financieros, sino educar a la población para que estos puedan tomar decisiones de inversión informados, eligiendo los instrumentos que mejor se adapten a sus objetivos y perfil de riesgo. 

“Para comprender la misión de la Superintendencia, es importante comenzar por el propósito que cumple el mercado de valores en la vida de las personas y en la economía. Este mercado ofrece alternativas para canalizar los ahorros hacia inversiones que permitan poner el dinero a trabajar, procurar su crecimiento en el tiempo y contribuir a la construcción de patrimonio, de acuerdo con los objetivos y el nivel de riesgo de cada inversionista”, afirma Ernesto Bournigal, superintendente del Mercado de Valores, al ser entrevistado por revista CONTACTO en el restaurante IL Cappuccino, junto a su propietario Claudio Paccagnella. 

En ese contexto, explica que la misión de la Superintendencia del Mercado de Valores consiste en velar por el funcionamiento transparente, ordenado, eficiente y seguro del mercado, generando las condiciones de confianza necesarias para que los inversionistas puedan tomar decisiones con información clara, suficiente y confiable. 

“Para lograrlo, regulamos y supervisamos a las entidades y participantes del mercado, establecemos las reglas bajo las cuales deben operar y velamos por la protección de los derechos de los inversionistas. En términos sencillos, procuramos que quien decide poner su dinero a trabajar a través del mercado de valores pueda hacerlo dentro de un entorno regulado, supervisado y con reglas claras.

Pero nuestra misión va más allá de regular y supervisar. También buscamos acercar el mercado de valores a más personas y promover la educación financiera, para que invertir deje de percibirse como algo reservado a grandes empresas, personas con grandes capitales o expertos financieros. Aspiramos a que cada vez más ciudadanos conozcan las alternativas disponibles para administrar mejor sus ahorros, diversificarlos y procurar que su dinero crezca de manera eficiente”, agrega Bournigal. 

El superintendente destaca, además, que los recursos invertidos por los ciudadanos se transforman en una fuente de financiamiento para empresas y proyectos que necesitan capital para expandirse. De esa manera, el mercado de valores cumple una función esencial: conectar el ahorro de las personas
con la inversión productiva y el
desarrollo económico. 

“Nuestra misión es contribuir a construir un mercado confiable, accesible, transparente y eficiente, que permita a las personas encontrar alternativas para hacer crecer su patrimonio y que, al mismo tiempo, canalice recursos hacia la inversión, el crecimiento empresarial, la generación de empleos y el desarrollo económico del país”.

Actualmente, la Superintendencia del Mercado de Valores cuenta con más de 260 colaboradores y este año alcanzó un hito institucional al lograr su independencia financiera, operando sin requerir recursos del Gobierno central para el desarrollo de sus funciones.

Misión de la SIMV

Ernesto, ¿cuál considera que ha sido el mayor logro de la institución en los últimos años?

“Entre los principales logros de los últimos años destacaría el proceso de transformación y fortalecimiento institucional de la Superintendencia, acompañado de una evolución significativa del mercado de valores dominicano. Hemos avanzado hacia una regulación más moderna, fortalecido la supervisión basada en riesgos, robustecido nuestras capacidades tecnológicas y de ciberseguridad, y simplificando procesos mediante iniciativas como la Ventanilla Express. A ello, se suma un hito de especial relevancia: la autonomía económica de la Superintendencia que, a partir de 2026, opera sin recibir recursos del Banco Central ni del Ministerio de Hacienda, consolidando su sostenibilidad financiera y fortaleciendo su institucionalidad.

Estos avances se reflejan también en un mercado más profundo, diverso y sofisticado, con hitos como las primeras emisiones de acciones de oferta pública del país, la incorporación de bonos verdes y sostenibles, así como el crecimiento sostenido de los fondos de inversión y una mayor participación de inversionistas individuales. Paralelamente, hemos trabajado para acercar el mercado a la ciudadanía mediante iniciativas como Expo Mercado de Valores, Santiago Invierte, entre otros, haciendo del mercado de valores uno mas inclusivo”.  

¿Qué papel desempeña la Superintendencia en el desarrollo económico del país?

“La Superintendencia del Mercado de Valores desempeña un papel fundamental en el desarrollo económico del país, porque contribuye a crear las condiciones para que el ahorro se transforme en inversión productiva. A través de la regulación, la supervisión y la protección al inversionista, promovemos un mercado transparente, eficiente y confiable, en el que las empresas y el propio Estado pueden acceder a fuentes alternativas de financiamiento para desarrollar proyectos, expandirse y generar empleos, mientras los inversionistas encuentran distintas opciones para poner su dinero a trabajar y hacer crecer su patrimonio.

Además, nuestro papel también consiste en impulsar el desarrollo y la profundización del mercado, promoviendo nuevos instrumentos y vehículos de inversión, facilitando el acceso de nuevos emisores e inversionistas y fortaleciendo la educación financiera. En la medida en que contamos con un mercado de valores más sólido, diverso y accesible, podemos canalizar mayores recursos hacia sectores productivos, infraestructura y proyectos estratégicos. En definitiva, la SIMV contribuye a conectar el ahorro con las necesidades de financiamiento de la economía, convirtiendo al mercado de valores en un verdadero motor de inversión, crecimiento y desarrollo para la República Dominicana”.  

¿Qué tan seguro es invertir en el mercado de capitales? 

“Totalmente seguro. Hay un depósito centralizado de valores, que se llama CEVALDOM, que son custodios de toda la tenencia. O sea, usted tiene su cuenta en CEVALDOM, independientemente de quién fue su intermediario de ayudarlo a comprar ese título. Está a nombre suyo, con su cédula, y eso es totalmente transparente. Entonces, ellos son custodios, y también sirven de liquidadores, o sea, de agentes de pago, de cuando se toca pagar intereses, dividendos, ellos son los que les
pagan por eso”.  

¿Han sufrido ciberataques en algún momento?

“CEVALDOM debe ser de las empresas más sofisticadas en República Dominicana, a nivel de sus certificaciones de tecnología de ciberseguridad. Incluso, ellos son certificados por la DNV Business Assurance, en Holanda,
que es el estándar más alto”. 

¿Cuáles son los principales retos que tiene el mercado de valores en el país?

“A medida que el mercado adquiere mayor tamaño, diversidad y sofisticación, resulta necesario continuar creando las condiciones para ampliar su profundidad, fortalecer su funcionamiento y acompañar adecuadamente la incorporación de nuevos participantes, productos y tecnologías. En ese contexto, entendemos que entre los principales retos se encuentran: 

Profundizar el mercado secundario y aumentar su liquidez. Este constituye uno de los desafíos más relevantes. Es necesario continuar impulsando mecanismos que favorezcan una mayor negociación de los valores después de su emisión, una formación de precios más eficiente y, en general, un mercado secundario más activo y dinámico. 

Ampliar y diversificar la base de emisores e inversionistas. El mercado debe continuar generando condiciones que incentiven la incorporación de más emisores corporativos, una mayor participación de pequeños inversionistas y la entrada de capital e inversionistas extranjeros, contribuyendo así a incrementar su profundidad y diversificación. 

Mantener una regulación moderna y habilitante. La revisión continua del marco regulatorio es fundamental para identificar y eliminar disposiciones, procesos o requerimientos que puedan convertirse en trabas innecesarias para el desarrollo del mercado, sin comprometer la transparencia, la protección al inversionista ni la estabilidad. Esto adquiere todavía mayor relevancia frente a nuevas tendencias como Fintech, tokenización y otros modelos y productos innovadores. 

Continuar fortaleciendo una supervisión basada en riesgos. La evolución del mercado exige avanzar desde una supervisión centrada principalmente en el cumplimiento formal hacia esquemas cada vez más preventivos y basados en la identificación, medición y seguimiento de los distintos riesgos, particularmente ante productos y activos de mayor complejidad. 

Avanzar en la transformación tecnológica y en la calidad de la información. La estandarización y digitalización de la información que remiten los participantes, junto con el uso de nuevas herramientas tecnológicas y analíticas, resulta esencial para lograr una supervisión más eficiente, oportuna y con mayor capacidad para anticipar riesgos. 

Fortalecer la educación y la protección del inversionista. El crecimiento del mercado debe ir acompañado de inversionistas cada vez más informados, con mayor conocimiento de los productos disponibles y de los riesgos asociados a sus decisiones de inversión, especialmente a medida que se amplía la participación de pequeños inversionistas. 

En definitiva, el principal desafío es lograr que el crecimiento que viene experimentando el mercado se traduzca en mayor profundidad, liquidez, diversificación y participación, acompañado de una regulación y una supervisión que evolucionen al mismo ritmo, apoyadas en la tecnología y manteniendo siempre como eje la transparencia y la protección del inversionista”.

Un mercado más maduro

Ernesto, ¿qué indicador demuestra que el mercado ha madurado en los últimos años?

“El mercado de valores de la República Dominicana ha mostrado señales claras de maduración en los últimos años. No es solo crecimiento en volumen, sino mejoras estructurales, de comportamiento y de sofisticación. Los principales indicadores se pueden agrupar así:  

1) Profundidad y tamaño del mercado:

• Aumento sostenido del
volumen transado y del monto en circulación de valores. 

• Mayor diversificación de instrumentos: no solo deuda pública, sino también bonos corporativos, papeles comerciales, bonos vinculados a índices financieros internacionales, fideicomisos de oferta pública y fondos de inversión. Próximamente con valores titularizados.

• Incremento en la cantidad de fondos de inversión siendo nuestros mayores emisores.  Hoy en día tenemos inscritos en el Registro del Mercado de Valores 84 fondos de inversión. Estos fondos de inversión invierten en instrumentos financieros y en valores de oferta pública. En adición, existen fondos especializados como los inmobiliarios que invierten en inmuebles para fines de alquiler y plusvalía, y los fondos cerrados de desarrollos que invierten en empresas, proyectos, infraestructura, fideicomisos, consorcios para fines de su desarrollo. 

Estos fondos cerrados de desarrollo han permito que de manera indirecta empresas y proyectos se financien a través del mercado de valores. 

Los activos bajo administración (AUM) de los fondos de inversión al cierre del mes equivalen a DOP $ 462,331 millones, que representan un poco más del 5.7% del PIB Dominicano. El número de cuentas activas de inversionistas en fondos de inversión continúa incrementándose y posicionando, en el mes de mayo de 2026, cerró con 78,236 cuentas de personas físicas y 4,362 personas jurídicas, para un total de 82,598 cuentas. 

2) Desarrollo del mercado de inversionistas:

• Crecimiento del número de cuentas de inversión (personas físicas y jurídicas). 

• Cuentas Registradas: El depósito centralizado de valores contabilizó un total de 187,883 cuentas registradas al 31 de mayo de 2026, reflejando un incremento de un 12.82% respecto a las 166,535 cuentas del año anterior. De estas cuentas 29,353 poseen valores, lo que representa el 15.62% de las cuentas registradas.

• Titulares Registrados:  Aumentó a un total de 153,652, mostrando un aumento del 9.29% frente a los 140,589 titulares del año anterior. 

• Mayor participación de inversionistas institucionales (AFP, aseguradoras, fondos).  Los fondos de pensiones son los principales inversionistas en el mercado de valores.

• Aparición gradual de un inversionista minorista más informado. Hoy en día, las personas tienen un mayor interés en invertir y crear una cultura financiera. Esto lo podemos apreciar en cada capacitación, actividad de promoción y educación que realiza la Superintendencia. Además de lo anterior, en las estadísticas de apertura de cuentas a través de los intermediarios de valores ante el depósito centralizado de valores. 

3) Diversificación y sofisticación de productos:

• Expansión de los fondos de inversión (abiertos y cerrados), incluyendo inmobiliarios y de desarrollo. 

• Uso más frecuente de fideicomisos estructurados para proyectos (infraestructura, energía, inmobiliario). 

• Desarrollo de instrumentos temáticos: bonos verdes y bonos sostenibles. 

• Mejores prácticas en estructuración financiera (plazos, tasas, riesgos). 

4) Fortalecimiento regulatorio y de supervisión:

• Rol más activo de la Superintendencia del Mercado de Valores con enfoque en supervisión basado en riesgos. 

• Actualización y emisión
de normativas. 

• Mayor exigencia en calidad y periodicidad de la información financiera”.

Protección al inversionista y supervisión

Ernesto, ¿cuáles son los riesgos más comunes que enfrentan los inversionistas?

“Los riesgos más comunes son los de mercado, crédito, liquidez y concentración. A estos se suman hoy los riesgos derivados de la publicidad digital, las recomendaciones en redes sociales, las ofertas no autorizadas y las nuevas modalidades de fraude.

Pero existe un riesgo más silencioso y, en ocasiones, más difícil de detectar: que una persona tome una decisión que formalmente parece informada —porque recibió documentos y firmó un contrato—, pero sin haber comprendido realmente el producto, su plazo, sus costos, su liquidez o la posibilidad
de pérdida.

Por eso, la protección moderna no puede limitarse a comprobar que la información fue entregada. Debe
procurar que sea clara, adecuada
al perfil del inversionista y verdaderamente comprendida.

El objetivo no es eliminar el riesgo inherente a toda inversión, sino evitar que una persona asuma un riesgo que nunca llegó a entender”. 

¿Qué impacto tendrán la digitalización y la inteligencia artificial en la supervisión del mercado?

“El impacto será significativo. A partir de la emisión del Manual de Requerimientos de Información (MRI), la Superintendencia se encuentra avanzando en la automatización y estandarización de la recepción de la reportería periódica, lo que permite contar con datos más consistentes, oportunos y comparables para las labores de supervisión y análisis de riesgos.

Asimismo, estamos explorando las oportunidades que ofrecen las herramientas de inteligencia artificial para fortalecer nuestras capacidades analíticas. Estas tecnologías tienen el potencial de procesar grandes volúmenes de información en menor tiempo, identificar patrones, tendencias y anomalías, así como generar alertas tempranas que apoyen la detección oportuna de riesgos en los participantes y en el mercado en general.

La digitalización y la inteligencia artificial también contribuyen a robustecer el modelo de supervisión basado en riesgos, al facilitar una mejor priorización de los esfuerzos supervisores y una toma de decisiones más informada y basada en evidencia.

No obstante, aunque estas herramientas representan un importante apoyo para las labores de supervisión, no sustituyen el criterio técnico ni el juicio profesional de los especialistas. La evaluación de riesgos y las decisiones supervisoras continúan requiriendo el análisis y la experiencia de nuestros equipos técnicos, quienes son responsables de interpretar los resultados y valorar adecuadamente el contexto de cada situación”. 

¿Cómo se prepara la institución para el fenómeno de las finanzas digitales?

“Las finanzas digitales son una realidad que ya está transformando la manera en que operan los mercados de valores a nivel global, y la SIMV no es ajena a esa transformación. Nuestra preparación pasa, en primer lugar, por fortalecer nuestra propia infraestructura tecnológica interna, como mencionaba anteriormente, de modo que como regulador podamos entender, dar seguimiento y, cuando corresponda, regular estos nuevos modelos de negocio con el mismo rigor técnico que aplicamos al mercado tradicional.

En segundo lugar, nos mantenemos revisando de forma constante nuestro marco regulatorio para que responda a esta realidad. Por ejemplo, en enero de 2024 emitimos la Resolución sobre vinculación (onboarding) digital, que regula el uso de medios digitales y canales no presenciales en el mercado de valores. De igual forma, actualmente trabajamos en la modificación del Reglamento para los Intermediarios de Valores, con un enfoque significativo en la automatización de servicios; este nuevo enfoque se encuentra alineado, además, con la modificación a la Resolución que establece las disposiciones para la elaboración y determinación del informe del perfil del inversionista, así como con la que regula la Prevención del Lavado de Activos, Financiamiento del Terrorismo y de la Proliferación de Armas de Destrucción Masiva en el Mercado de Valores Dominicano. En ese contexto, el Reglamento sobre Financiamiento Colaborativo (crowdfunding) de inversión en el mercado de valores, por su parte, incorpora un enfoque marcadamente digital para los procesos de colocación de este tipo de valores.

Finalmente, todo esto se enmarca dentro de nuestro modelo de supervisión basado en riesgos: entender bien los riesgos que traen consigo las finanzas digitales —ya sean operativos, tecnológicos o de protección al inversionista— es el primer paso para diseñar una respuesta regulatoria proporcional y oportuna, que no frene la innovación pero que sí proteja la integridad del mercado y a los inversionistas”. 

¿Existe interés en desarrollar nuevos instrumentos financieros?

“Claro que sí. Uno de los ejes de la Ley del Mercado de Valores es precisamente la promoción y el desarrollo del mercado de valores, y esto lo vemos desde dos perspectivas: primero, que el mercado se consolide como una alternativa de financiamiento viable para las empresas dominicanas, independientemente de su tamaño; y segundo, mejorar y democratizar el acceso al mercado de valores por parte del público en general.

Estos esfuerzos son evidentes en varias iniciativas recientes. Por ejemplo, con la emisión del Reglamento sobre Financiamiento Colaborativo (Crowdfunding) de Inversión en el Mercado de Valores, que abre una vía de financiamiento accesible para empresas —muchas veces pequeñas y medianas— que antes no tenían presencia en el mercado de valores. También con la publicación de la Taxonomía Verde y la subsecuente modificación de los Lineamientos para la emisión de valores de oferta pública sostenibles, verdes, sociales y vinculados a la sostenibilidad en el Mercado de Valores de la República Dominicana, lo que responde a una demanda creciente, tanto local como internacional, de instrumentos
financieros con criterios ambientales, sociales y de gobernanza.

De igual forma, como hemos indicado en distintos foros, nos encontramos explorando la regulación de la tokenización de valores en la República Dominicana, un tema que sabemos genera mucho interés en el mercado y que estamos abordando con la debida rigurosidad técnica que amerita, dado que se trata de una innovación que puede transformar significativamente la manera en que se emiten, negocian y custodian los valores”.

Los mayores errores a la hora de invertir

Ernesto, ¿qué error cometen con mayor frecuencia los inversionistas?

“El error más frecuente es enfocarse únicamente en la rentabilidad, sin evaluar con igual cuidado el riesgo, el plazo y la liquidez. 

Antes de invertir, es fundamental comprender el producto, verificar que la entidad esté autorizada y confirmar que la inversión sea compatible con el perfil y los objetivos de la persona. Una buena inversión comienza con las preguntas correctas”. 

¿Qué mensaje les daría a quienes todavía creen que invertir en el mercado de valores es solo para personas con mucho dinero?

“Les diría que no tienen que ser expertos para comenzar a invertir. Precisamente, para eso están los puestos de bolsa y los corredores de valores, profesionales capacitados para conocer sus objetivos, evaluar su perfil y orientarlos durante el proceso.

Lo importante es acercarse, hacer preguntas y comenzar con una inversión acorde con sus posibilidades. El mercado de valores no es solo para quienes tienen mucho dinero o conocimientos especializados; también es una alternativa para cualquier persona que quiera organizar sus ahorros y construir
su futuro”. 

¿Qué debe hacer el ciudadano que nunca ha invertido en el mercado de valores y quiere comenzar a explorar la posibilidad?

“Lo primero es acercarse al mercado y conocer cómo funciona. Puede utilizar el mapa interactivo de la Superintendencia para identificar los puestos de bolsa y
las sociedades administradoras de fondos de inversión autorizados, y contactar la entidad que mejor se adapte a sus necesidades.

Allí recibirá orientación, completará su perfil de inversionista y conocerá las alternativas compatibles con sus objetivos y capacidad económica. Muchas entidades permiten realizar el proceso de vinculación de manera digital y sencilla.

Además, puede acudir a ProInversionista, el canal de la SIMV para recibir educación financiera gratuita, orientación y acompañamiento. Pueden seguirnos en Instagram, Facebook y LinkedIn, así como consultar la página Web: www.proinversionista.gob.do

El primer paso no es invertir inmediatamente, sino informarse, preguntar y tomar una decisión consciente”. 

¿Cómo ha evolucionado la participación de inversionistas individuales?

“La evolución ha sido muy significativa. En comparación con 2023, el número de cuentas de inversión ha aumentado en más de un 53 %, y hoy el 95 % de los inversionistas son personas físicas. Eso demuestra que el mercado de valores está cada vez más cerca del ciudadano.

También vemos un mercado diverso: los millenials y la generación X representan conjuntamente el 63 %; los baby boomers, el
24 %; y la generación Z ya alcanza un
8 %. Además, existe una participación muy equilibrada, con un 53 % de mujeres y un 47 % de hombres.

Estos datos nos hablan de un mercado que está dejando de ser percibido como un espacio reservado para unos pocos. Pero también aumentan nuestra responsabilidad, porque detrás de cada cuenta hay una persona tomando decisiones sobre su patrimonio y su futuro”.