El legado de Warren Buffett: el verdadero inversor inteligente

De Warren Buffett, de 94 años, se ha hablado y escrito mucho, pero quiero compartir con los lectores de CONTACTO algunas enseñanzas que he aprendido de este mítico inversionista.

Lo primero que me marcó de Buffett fue su estilo de vida. Que refrescante, y hasta raro, pensar que este señor, que por décadas ya ha estado entre las personas más acaudaladas del mundo, todavía vive en la misma casa que compró en Omaha, en 1958. Ciertamente, alguien, con un patrimonio de más de US$150 mil millones, podría vivir en una vivienda mucho más lujosa, pero él considera que está contento donde vive y que su casa tiene un valor sentimental muy alto.  

Su frugalidad y sencillez se extienden hasta en sus hábitos. Hay un documental, de 2017, producido por HBO, titulado “Becoming Warren Buffett”, que muestra al “oráculo de Omaha” comenzando su día manejando él mismo su carro, casualmente no un auto nuevo del año, y ordenando un desayuno por la ventana de un McDonald’s.

Si bien, Buffett es pintoresco, simpático y refrescante por su estilo de vida, su fama se deriva por lo astuto que ha sido en materia de inversión.  ¿Cómo surge esa habilidad?  Gran parte vino por leer de joven el libro El Inversor Inteligente, escrito por Benjamín Graham, antiguo profesor de Columbia University, y razón por la cual Buffett decidió cursar sus estudios de maestría en esta universidad de New York, eventualmente, trabajando posteriormente con el mismo Graham en su firma de gestión de activos.

Por muchos años, Buffett aplicó al pie de la letra las enseñanzas del libro. Entre las lecciones clave que aprendió, se encuentran la importancia de ver las acciones como propiedad de negocios reales y no como tarjetas en un juego de monopolio o tickets de lotería. De Graham, también aprendió a evitar la especulación y buscar activos infravalorados mediante el análisis fundamental, centrándose en el valor intrínseco de una empresa, es decir, lo que vale la compañía por lo que genera como negocio independiente, no por lo que pase con el precio de la acción. Invertir asumiendo un margen de seguridad, que permita amortiguar las fluctuaciones de mercado. 

Cómo responder a las fluctuaciones de mercado es, quizás, de las enseñanzas que más valoró Buffett de El Inversor Inteligente. En el libro, Graham introduce la figura del “Mr. Market”, una alegoría de un socio que diariamente ofrece comprar o vender acciones en el mercado a precios que reflejan su estado de ánimo cambiante y, a veces, errático.  Hay días que este “Mr. Market” ofrecerá comprar o vender a precios ridículamente baratos o caros, confirmando así que el mercado, a muy corto plazo, se puede equivocar. Por lo tanto, hay que tratar al mercado como una herramienta, y no como una guía, actuando con racionalidad cuando otros se dejan llevar por el miedo o la avaricia. 

Sobre el miedo y la avaricia en inversiones, también enseñó Warren Buffett en un artículo que publicó en el New York Times, en el 2008, durante la Gran Crisis Financiera donde escribía: “Sé temeroso cuando los demás son codiciosos, y codicioso cuando los demás son temerosos”.  

Otro gran profesor de inversiones para Warren Buffett fue su socio Charlie Munger. A principios de su sociedad, en la década de los 1960, Buffett se enfocaba en comprar compañías a precio de “ganga”, compañías subvaloradas, en las cuales esperaba obtener algún beneficio residual, las cuales describía como un “colillas de cigarro” con una ultima calada de humo posible. No obstante, Munger argumentó que, quizás en vez de comprar empresas mediocres a precios descontados, sería ideal aplicar lo que repitió Buffett en su Carta Anual a Accionistas de Berkshire Hathaway, de 2015: “Es mucho mejor comprar una empresa maravillosa a un precio justo, que una empresa justa a un precio maravilloso”. 

Finalmente, un principio importante, también aplicado por Buffett y descrito en su Carta Anual a Accionistas de 1995, es el de invertir en compañías que tengan un “foso económico” sostenible. Si la idea de un foso evoca castillos medievales y episodios de la vieja serie “Ivanhoe”, esa es la idea: visualizar compañías que tengan una posición de ventaja competitiva defendible, y sostenible en el tiempo, como puede ser poder de marca, ventajas de costo y escala, efectos de redes, costos por cambio o barreras regulatorias o por patentes.

En próximas entregas, comentaré sobre algunas de las inversiones más icónicas realizadas por Buffett, incluyendo American Express, en los años 1960; Coca-Cola, en los 1980, y Apple, en la última década.